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Informe de seguimiento - Renta 4 Nexus a cierre de octubre de 2022
Renta 4 Nexus pierde 12,7% en el año a finales de octubre. La rentabilidad desde lanzamiento del fondo (2007) es de un +31% lo que implica un 2,3% anualizado.
No ha habido grandes cambios en el panorama macroeconómico durante el mes de octubre. El discurso de los bancos centrales no ha cambiado ante unos datos de inflación que siguen siendo peor de lo esperado. Hoy se esperan unos tipos techo en USA del 4,9% en el 1T23 y 2,9% en Europa en 3T23. Sí que se espera que estos datos de precios se relajen en los próximos meses como ya estamos viendo en algunos indicadores adelantados a lo que hay que sumar que la base de comparación es más exigente. Adicionalmente, la subida de tipos de interés aplicada no tiene resultados inmediatos pero es cuestión de tiempo que tenga su impacto sobre la economía, bajando la demanda y por tanto la inflación.
Con el mismo trasfondo, sí que hemos visto un rebote en las bolsas en el mes. Lo que se explica por la situación de partida de las bolsas que habían tenido caídas muy acentuadas en los meses precedentes.
No pensamos que haya sido un punto de inflexión mientras sigan los tipos de interés al alza, expectativas de recesión económica y nula visibilidad sobre el desenlace del conflicto bélico.
Nuestra cartera no se ha beneficiado este mes del rebote de los mercados por la exposición a Alibaba y Tencent así como a las tecnológicas que han caído en el mes (Amazon y Meta). En el lado positivo, mencionar Intuitive Surgical, Stellantis y Cellnex. Seguimos confiando en una cartera global, cuya mayor exposición es la tecnología, dentro de una cartera diversificada que suma una exposición a bolsa del 33% después de haber incrementado 5 puntos en la primera parte del mes.
Mayor exposición tenemos a la renta fija (>60% del patrimonio). La razón de ello es la mayor visibilidad que tenemos sobre las inversiones de renta fija y las rentabilidades que hoy tenemos en este mercado, que difieren lo vivido en la última década.
Hoy la cartera tiene una duración de 4 y una Tir 7%.
En el mercado de divisas, sí que hemos cubierto la exposición a divisas (fundamentalmente el dólar) de forma táctica. Por debajo de la paridad y a pesar de los tipos más altos en USA, consideramos prudente cubrir el riesgo divisa con la expectativa de un posible rebote del euro.
Para final de año, no pensamos hacer muchos cambios en la estrategia: 1/3 en renta variable y 2/3 en renta fija (aprox.) nos parece una estructura adecuada en el entorno actual, sobre todo por la rentabilidad potencial de la renta fija. En renta variable, tenemos algunas compañías monitorizadas en las que podrían invertir después de resultados ya que esperamos bajada de estimaciones de beneficios para 2023 en muchas compañías, reflejo de un escenario macro más complicado y con una demanda menor.
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Miguel Jiménez Sierra
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
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