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Informe de seguimiento - Renta 4 Pegasus sube un 0,1% en octubre de 2020

MIGUEL JIMÉNEZ , Gestor de Fondos
06 noviembre 2020

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Renta 4 Pegasus sube un 0,1% en octubre con lo que la rentabilidad desde principios de año es del -1,2%.

La rentabilidad desde lanzamiento del fondo (2007) es de un +54% lo que implica un 3,3% anualizado.

Octubre ha sido un mes de caídas generalizadas en los mercados de renta variable, debido a las  nuevas medidas de confinamiento en países de Europa Occidental y la incertidumbre derivada de las elecciones en Estados Unidos. Eurostoxx se ha dejado un 7,4%, el Ibex un 3,9% y el S&P 500 un 2,8% en el mes mientras que el saldo anual refleja diferencias importantes de comportamiento entre Europa (-21% Eurostoxx 50 y -32,4% Ibex) y USA (+1,2% SP 500 en dólares). En renta fija, no ha habido tanta volatilidad con unos mercados que parecen anestesiados por los bancos centrales.

Este mes hemos tenido pequeñas minusvalías en la parte de renta variable que han sido más que compensadas por la renta fija. Las acciones de Unibail, y los bonos de México y Peugeot han destacado en positivo mientras que las acciones de Fresenius, Imperial Brands y bonos perpetuos de Bankia nos han penalizado.

El cambio más importante ha sido aumentar 2 puntos de inversión en renta variable hasta niveles del 5%. La dicotomía entre la evolución de la renta variable y renta fija es demasiado pronunciada y a medio plazo las rentabilidades de ambos activos deberían ser diferentes también. Vemos complicado como un bono con rentabilidades <1% a 7 años pueda tener mejores rentabilidades que las acciones, a no ser que pensemos en una caída continuada de los índices de renta variable en los próximos años.

Es por ello, por lo que vemos – incluso para inversores conservadores- apropiado invertir, aunque sea de manera limitada en renta variable, siempre con un máximo del 10% del patrimonio, tal y como está recogido en el folleto. Y no pensamos que aumente la volatilidad del fondo, habida cuenta que también la renta fija – sobre todo- high yield tiene un componente de volatilidad en momentos de incertidumbre como vimos en marzo.

En renta fija, no hemos hecho cambios importantes. La cartera tiene una duración de 1,9% y una duración de 2,2x. Podríamos bajar en las próximas semanas un poco la duración con la expectativa de mayores tipos de interés (bono alemán a 10 años a -0,60% hoy). En algún momento de 2021, el escenario podría ser bastante diferente al actual, en el caso de que tengamos ya una vacuna que limite los efectos de la pandemia. A ello, hay que sumarle un apoyo monetario por parte de los bancos centrales y sobre todo fiscal por parte de los Estados no visto en las últimas décadas.



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