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Informe de seguimiento - Renta 4 Pegasus +0,88% en noviembre

MIGUEL JIMÉNEZ , Gestor de Fondos
11 diciembre 2019


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Renta 4 Pegasus sube un 0,88% en noviembre, con lo que la rentabilidad desde principio de año es del 4,88%.

Los mercados financieros siguen con su particular inercia alcista, basada más en expectativas que en realidades. Los datos conocidos este mes no han aportado gran información en el debate sobre el estado de la economía. En términos generales, las cifras muestran cierta estabilización respecto a meses precedentes, aunque no hay un punto de inflexión que señale una mejoría notoria de la economía. Como hemos comentado en anteriores ocasiones, debería ser China el primer país donde podríamos ver mejores datos, particularmente en el sector industrial/automóviles.

Al igual que pensamos que el escenario de recesión en el corto plazo es muy poco probable y esperamos mejores datos en el 1T2020, consideramos que hay que tener una estrategia defensiva hoy después de las subidas de los mercados financieros este año.
Mantenemos una cartera sobreponderada en activos monetarios, con la renta fija corporativa representando un 35% del patrimonio y con una aproximación a bolsa nula (incluso negativa -1,5%). No tenemos duración en la cartera ya que mantenemos los futuros vendidos de bono alemán, además de algunos bonos flotantes fuera de la zona euro (USA, UK).

Este mes los bonos de Día han sido el activo que más ha aportado, a pesar de que cotizan todavía hoy con mucho descuento (el vencimiento de 2023 sigue cotizando <55) lo que se debe en parte a la iliquidez del mercado (no hay papel a ese precio; además, el vencimiento de 2021 cotiza 30 puntos más arriba). Los futuros vendidos de bono alemán también han destacado positivamente mientras que en el lado negativo mencionar los futuros de SP 500.

No esperamos grandes cambios en la cartera. La idea hoy para el inversor conservador debe ser preservar el capital dado el escenario actual de tipos de interés y esperar a que haya mejores oportunidades de mercado. En nuestro caso, esperamos sacar un extra de rentabilidad en los bonos de Día (1 posición del fondo, 4,7% del patrimonio) una vez que ha finalizado la ampliación de capital de 600 millones de euros.


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